盘古智能股票发行价37.96元，股票代码301456，发行股份3715万股，主承销商：国金证券，发行后市值56.56亿元。按2023年半年报预告业绩中位值的动态市盈率为 48.34，按2023年一季报的动态市盈率为48.75，静态市盈率为56.6。
盘古智能公司简介
青岛盘古智能制造股份有限公司是一家主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售的国家级高新技术企业,致力于发展具有自主知识产权 和核心竞争力的集中润滑系统,为国内外客户提供有竞争力的设备集中润滑系统整体解决方案。公司深耕集中润滑系统领域多年,在其结构设计、精密 加工、产品检测等生产环节积累了丰富的制造经验和工艺技术优势。公司生产的集中润滑系统具有稳定性高、可靠性强、密封性好、输出压力高等特 点,可对机械摩擦点位进行定点、定时、定量的油脂润滑,可广泛应用于风力发电、工程机械、轨道交通等领域。通过多年的研发及生产实践,公司凭 借其精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的产品交付能力、专业的客户服务等竞争优势先后成为金风科技、远景能源、上海电气、东方电气等国 内主流风机制造商的稳定供应商,占国内风机集中润滑系统市场份额40%以上,基本覆盖了国内销量排名前十的风机制造厂商。目前,公司所生产风机集 中润滑系统凭借其高质量的产品制造标准,已成为维斯塔斯、西门子歌美飒、通用电气等国际知名风电公司的合作供应商,在工程机械、轨道交通等其 他领域,公司凭借其高质量的产品和优质的客户服务逐渐切入中铁装备、卡特彼勒等知名企业并与之展开合作。从市占率来看，盘古智能在国内风机 集中润滑系统市场中独领风骚。2018—2020年，盘古智能在该市场的占比分别达到37%、42%和54.8%，连年提升。
分产品来看，2022年度公司主营业务中，集中润滑系统收入2.46亿元，同比下降5.89%，占营业收入的71.76%；润滑配件及其他收入5474.83万元；液 压系统及配件收入0.41亿元，同比增长86.91%，占营业收入的12.05%。
截至2022年末，公司员工总数为330人，人均创收104.07万元，人均创利32.80万元，人均薪酬15.05万元，较上年同期分别下降6.33%、29.71%、 0.32%。
2020-2022年，公司前五大客户销售收入占比为74.60%、66.24%和57.86%，主要客户为金风科技、远景能源、上海电气、东方电气、通用电气、三一 重能等大型风机制造厂商，主要客户的销售额占主营业务收入的比重较高，主要与风机制造行业的集中度较高相关。
根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：艾迪精密、长龄液压
公司控股股东、实际控制人为邵安仓、李玉兰夫妇。
募集资金用途
公司拟募资7.50亿元，其中，4亿元用于盘古润滑·液压系统青岛智造中心二期扩产项目，1亿元用于盘古智能(上海)技术研发中心项目，2.50亿元用 于补充流动资金。
盘古智能公司业绩
盘古智能2022年报显示，公司主营收入3.43亿元，同比上升5.14%；归母净利润1.08亿元，同比下降21.11%；扣非净利润9957.4万元，同比下降 17.61%；负债率13.85%，投资收益241.63万元，财务费用-104.98万元，毛利率50.18%。
盘古智能2023一季报显示，公司主营收入8776.68万元，同比上升41.41%；归母净利润2907.31万元，同比上升41.97%；扣非净利润2791.81万元，同 比上升44.02%；负债率12.4%，投资收益25.72万元，财务费用-62.68万元，毛利率48.91%。
公司预计2023年1-6月份，归属净利润约5357万元至6332万元，同比上升21.92%至44.11%，营业收入约1.778亿元至2.078亿元，同比上升33.48%至 56.00%，扣非净利润约5241万元至6216万元，同比上升27.49%至51.20% 。
截至2022年末，盘古智能三年营业总收入复合增长率为21.84%，在其他通用设备行业已披露2022年数据的49家公司中排名第12。三年净利润复合年增 长率为30.1%，排名6/49。
招股书称，得益于国内风电装机容量的快速增长以及国产替代背景下形成的产品、质量和交付等综合优势，2018至2020年公司经营业绩实现快速发展 。2021年，公司营业收入同比下降6.18%，主要受国内风电新增装机容量下降以及其他业务类别（包括海外风电、工业机械以及液压系统）贡献拉升 等双重影响。未来几年，“抢装潮”后我国风电新增装机容量的规模和增速将有所下降，预计无法达到2020年的规模和增速。
点评：得益于下游风电“抢装潮”带来的产品需求增长，盘古智能近年来营收及利润规模不断扩大。但随着国家补贴政策退出、整机厂降本增效等影响，公 司未来产品或将面临价格下调及需求下降的压力。而在此过程中，公司如何改善经营活动现金流量质量、提升回款力度等亦是关键。
盘古智能股票上市估值分析和申购建议
观点一、公司盈利能力较强。受益于风电“抢装潮”的影响，公司报告期内业绩快速增长。除风电设备外，公司在其他机械润滑领域业务占比较低。 “抢装潮”后，国家若对风电政策出现调整，或对公司业绩产生影响。公司估值较高，建议谨慎申购。
观点二、发行市盈率56.64（静），36.37（动），行业市盈率30.49。一般。总股本1.4855亿股，中盘股。尚可。毛利率为48.91%，毛利率高于同业 均值（26.67%）。较好。发行价格37.96元。中价股，一般。深圳创业板发行，近期破发率50%，差。综合判断，中签的话，小肉500+。
观点三、公司自设立以来主营业务即为集中润滑系统及其核心零部件的研发、生产 与销售，下游主要是风电应用，在风机集中润滑系统的设计、制 造方面积累了丰富的经验，公司的整体技术水平处于行业前列，已成为国内外主流风机制造厂商的稳定供应商，报告期内公司业绩平稳，毛利率有下 滑趋势，上市短线给予50亿左右估值，发行估值偏高，建议不申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
