信音电子值得申购吗，信音电子股票上市估值分析
信音电子发行价格为21元，股票代码301329，发行市盈率37.06倍，行业市盈率35.42倍，发行规模9.03亿元。本次IPO公司拟融资5.11亿元，拟发行股票不超过4300万股，其中4.54亿元用于扩建5.8亿件连接器项目，剩余5688.90万元用于研发中心项目。信音电子公司简介
信音电子主营连接器，产品主要应用于笔记本电脑、消费电子和汽车等领域。连接器是一种借助电信号和机械运动使电路接通、断开或转换的功能组 件，用作系统内的电信号连接，是构成电路系统必需的基础组件之一。公司经过多年持续研发投入，在行业内已建立了较高的品牌知名度，为全球知 名的笔记本电脑连接器制造厂商，成为惠普、联想、华硕、宏基等国际知名电脑品牌的合格供应商，并与广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、 联宝等国际知名代工厂建立了稳定的合作关系。公司成立以来，一直将技术创新作为发展动力，截至2022年末，拥有241项境内专利技术和161项境外专利技术，其中发明专利10项，外观设计10项， 实用新型382项。
2022年度公司主营业务中，笔记本电脑连接器收入4.44亿元，同比下降18.34%，占营业收入的50.80%；消费电子连接器收入2.48亿元，同比下降 3.36%，占营业收入的28.40%。
截至2022年末，公司员工总数为1144人，人均创收76.38万元，人均创利8.43万元，人均薪酬12.29万元，较上年同期分别下降8.72%、7.60%、2.33% 。
信音电子的直接控股股东为信音控股、间接控股股东为BVI信音和最终控股股东台湾信音。值得注意的是，台湾信音为台湾证券柜台买卖中心上柜公 司，报告期内，台湾信音股权较为分散，不存在持股比例超过10%的单一股东，无实际控制人，因此导致信音电子也无实际控制人。甘信男持有台湾信音2.94%股权，甘氏投资持有台湾信音6.33%股权，甘信男在操纵股价上还有“前科”，曾因涉嫌于2003年至2004年期间参与操纵台 湾信音股价，于2011年被判处有期徒刑一年零十个月，缓刑四年；2006年至2007年，甘信男为吸引投资者购买台湾信音发行的5亿元新台币的无担保 可转债，又同“美商伯明翰投资管理公司”的吴德贤、徐桂森等人共同炒作台湾信音股票。甘信男在2014年因证据不足被判无罪，而吴德贤被判处有 期徒刑一年零八个月，缓刑四年，并处罚金900万元新台币；徐桂森被判处有期徒刑一年零六个月，缓刑三年，并处罚金700万元新台币。
信音电子公司业绩
2022年，公司实现营业收入8.74亿元，同比下降8.16%；归母净利润9643.56万元，同比下降7.03%；扣非净利润1.11亿元，同比增长18.2%；经营活动 产生的现金流量净额为2.02亿元，同比增长42.98%；基本每股收益为0.76元，加权平均净资产收益率为15.74%。收入下降的主要原因为受芯片短缺、 终端需求下降以及部分品牌厂商出货策略影响，全球及中国笔记本出货量增长放缓，以及2021年度基数较高影响；扣非净利润增长但归母净利润下滑 的主要原因为2022年度汇率波动较大，2022年汇兑净收益同比增加较多但购买的远期外汇形成了较大损失。
截至2022年末，信音电子三年营业总收入复合增长率为6.47%，在消费电子零部件及组装行业已披露2022年数据的84家公司中排名第64。三年净利润 复合年增长率为21.27%，排名25/84。
信音电子2023一季报显示，公司主营收入1.85亿元，同比下降17.54%；归母净利润1812.48万元，同比下降20.93%；扣非净利润1697.98万元，同比下 降10.13%；负债率22.8%，投资收益93.27万元，财务费用426.59万元，毛利率29.53%。预计2023年1-6月归属净利润盈利约4512.38万元，同比上年减8.66%左右。
2022年，公司毛利率为27.58%，同比下降1.16个百分点；净利率为11.04%，较上年同期上升0.14个百分点。2023年一季度，公司毛利率为29.53%，同比上升1.59个百分点，环比上升1.95个百分点；净利率为9.8%，较上年同期下降0.42个百分点，较上一季度 下降1.24个百分点。
信音电子股票上市估值分析和申购建议
观点一、根据Bishop & Associates的统计，连接器的全球市场规模已由2014年的554.02亿美元增长至2021年的779.91亿美元，年均复合增长率为 5.01%，2021年全球连接器规模较2020年增长24.30%。2014至2021年，中国连接器市场规模由149.50亿美元增长至249.78亿美元，年均复合增长率为 7.61%，高于全球同期5.01%的增速。2014至2021年，中国连接器市场份额占全球市场的比例由27.5%提升至32.0%，中国已成为全球第一大连接器消费 市场。考虑到公司发行市盈率与行业市盈率基本持平，破发风险一般。不过，公司2022年营收出现下滑，毛利率也逐年走低，结合下游消费电子行业 回暖趋势尚不明朗，综合判断首日破发概率约为30%。
观点二、发行市盈率37.06（静），36.84（动），行业市盈率35.42。差。总股本1.7亿股，中盘股。尚可。毛利率为29.53%，毛利率高于同业均值（ 19.64%）。较好。发行价格21元。中价股，尚可。深圳创业板发行，近期破发率20%，尚可。综合判断，中签的话，小肉500。
观点三、公司所处行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业，报告期经营业绩稳定，今年上半年受汇率影响净利润略有下滑。公司股票发行价适 中，发行市盈率稍低于同行业可比公司股票市盈率，破发概率30%左右。
观点四、估值：301329信音电子。发行价21.00、总市值35.742亿。静态pe37.063。
对标的企业：
立讯精密静态pe25.26。动态pe28.67
兴瑞科技静态pe33.47。动态pe35.37
胜蓝股份静态pe53.40。动态pe42.01。
去除偏差大的胜蓝股份，其他对标企业的平均静态pe29.365，信音电子静态pe37.063小幅高估26%。虽然新股有20%的溢价但是目前已经超过,谨慎的 朋友放弃申购。考虑新股21的发行价格不一定破发。乐观的朋友可以赌一把。
观点五、公司属于劳动密集型行业，技术含量不大。虽然下游行业市场巨大，但近两年不管是笔记本电脑还是其他类消费电子产品行情都比较低迷， 在可以预见的将来，这种低迷或将持续，从而影响公司业绩。虽然背靠惠普、联想这样的大客户，但行业进入壁垒不高，可替代性强。发行价格偏高 ，给予谨慎申购评级。
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