豪声电子值得申购吗，豪声电子股票上市估值分析-股票行情

　　豪声电子值得申购吗，豪声电子股票上市估值分析

　　豪声电子股票发行价为8.8元每股，在北交所上市，股票代码838701，发行市盈率为14.99倍，行业市盈率35.42倍，引入浙江尚博建设有限公司等9家战投。发行规模2.16亿元。

　　豪声电子公司简介

　　浙江豪声电子科技股份有限公司立于2000年，是从事微型电声元器件以及音响类电声产品的研发、生产和销售的高新技术企业、省级专精特新中小企业、嘉兴市高新技术研究开发中心。公司主要产品包括微型扬声器、微型受话器、微型扬声器集成模组等微型电声元器件以及车船用扬声器、立式音响等音响类电声产品。产品广泛应用于手机、平板电脑、智能手表、笔记本电脑等消费类电子产品领域，以及汽车、游艇、家庭等消费和娱乐产品领域。经过在电声行业的多年积累和沉淀，公司与一些知名客户，包括华勤技术、龙旗科技、闻泰科技、京东方等业内领先的ODM制造商，以及TCL、传音控股、OPPO、VIVO、摩托罗拉等知名品牌制造商之间建立了长期友好合作关系。

　　主营业务收入来源
　　公司主营业务收入整体呈增长趋势，主要来自包括微型受话器、微型扬声器、微型扬声器集成模组在内的微型电声元器件以及车船用扬声器、立式音响等音响类电声产品。2020-2022年度，公司微型电声元器件产品销售收入分别为5.12亿元、6.01亿元及5.12亿元，占主营业务收入比例分别为83.29%、79.35%及 77.71%，是公司销售收入的主要来源。音响类电声产品销售收入分别为9731.00万元、1.43亿元及1.29亿元，占主营业务收入比例分别为15.84%、 18.97%及19.51%。此外还有配件及其他收入。从客户来源看，2020-2022年度，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为67.59%、64.46%及63.19%；其中，对第一大客户华勤技术的销售收入占比分别为22.12%、29.68%及25.45%。

　　募集资金用途

　　公司募投项目包括年产3500万只微型受话器、2500万只微型扬声器、5500万只微型扬声器集成模组，项目建设期2年，第3年开始投产，投产后前三年预计新增净利润分别为344.07万元、2,638.83万元、3,808.84万元。本次计划使用募集资金5000万元用于补充流动资金，满足公司日常营运资金需求，增强公司市场竞争能力。本次募集资金用于补充流动资金的主要用途包括支付员工薪酬、支付供应商货款、日常研发活动开支及其他日常生产经营所需的营运资金开支等。

　　豪声电子公司业绩

　　招股说明书显示，2020-2022年度，公司营业收入分别为6.24亿元、7.67亿元和6.69亿元；净利润分别为3852.89万元、3777.91万元和6537.16万元；综合毛利率分别为16.58%、15.99%和18.55%。2020-2022年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8570.61万元、3549.24万元及1.64亿元，经营活动现金流情况良好。
　　2023 年 1-3 月经营情况
　　2023 年 1-3 月，公司营业收入为 12,771.73 万元，较上年同期减少 5,134.04 万元，减少比例为 28.67%，主要原因为：一方面，受宏观经济影响，下游消费电子产品行业需求自 2022 年下半年以来呈现阶段性下滑的趋势，下游公司面临去库存压力，公司订单有所减少；另一方面，2022 年末及 2023 年初受员工感染率提高影响，公司生产人员到岗率降低，2023 年春节较 2022 年提前放假且复工时间较晚，导致 2023 年一季度生产出货有所减少。2023 年 1-3 月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为 698.51 万元，较上年同期减少 332.58 万元，减少比例为 32.26%，主要是一方面 2023 年一季度公司销售规模同比下降，另一方面，2022 年 1-3 月信用减值损失转回金额较高，对去年同期利润贡献较大。

　　豪声电子股票上市估值分析和申购建议
　　观点一、近年来，代表电声行业高端水平的微型电声元器件和消费类电声产品在我国得到了快速发展，电声元器件市场规模呈现明显增长。新思界预计2021-2025年，我国声学器件市场将保持以15.6%的年均复合增长率增长，于2025年达到460亿元。回顾5月份以来的新股情况，5月至今上市新股达 70只，首日破发20只，首日破发比率约为28%；其中，北交所5月以来13只新股上市，首日破发5只，首日破发比率约38%。考虑到公司发行市盈率低于行业市盈率，破发风险较小。不过，公司2022年营收出现较大下滑，考虑到消费电子行业景气度当前难言好转，结合北交所新股破发率又有升高趋势，综合判断首日破发概率约为35%。
　　观点二、流通老股0.10万股，忽略不计，行业市盈率为35.42，可比公司市盈率平均值52.94, 豪声电子发行市盈率14.99，有一定的上升空间，2021 -2025 年，我国声学器件市场将保持以 15.6%的年均复合增长率增长，公司一季度业绩扣除非经常损益每股收益下降-41.82%，公司所处的电声元器件行业市场规模较大、生产厂家众多，市场竞争风险大，2022年公司外销主营业务收入占比20.19%，随着境外供应链情况的缓解及美联储持续加息等，公司出口销售迅速增长的势头可能无法持续。申购分析：豪声电子没有太大的亮点，激进者可少量申购，稳健者建议放弃！北交所打新，是个微利活，寻找的就是确定性，对于厌恶风险的投资者来说，精选申购标的，有所为有所不为，才是持续稳定获利的王道。
　　观点三、公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，消费电子概念，行业一般，业绩下滑明显。该股优势是流通老股少仅1000股，上市抛压可忽略不计，发行市盈率也低于同行业可比公司市盈率，破发概率不大，但该股因在北交所发行，对应8.80元的发行价格，估值还是偏高。

　　观点四、公司在北交所最直接的可比公司是泓禧科技，泓禧科技主要从事高精度电子线组件以及微型电声器件的设计,研发,生产和销售，目前PE （TTM）为18.98倍，而这主要是因为2022年和2023年Q1业绩都显著下滑所致。而豪声电子则是2022年营收下滑，但是扣非净利大增，按公司的说法一方面是自动化升级和工艺优化，降低了生产成本，另一方面开拓了优质客户京东方，部分高价产品批量出货，带动了毛利率上升，主要因素是成本的下降。在上市前突然就成本大幅降下来了，有待持续跟踪验证，不排除是财务调节的结果。因此对于这家公司个人没有好感，虽然看起来估值比泓禧科技要低一些，但这个质地，16倍估值还是太高，不会参与。

　　观点五、公司自成立以来一直聚焦于微型电声元器件的研发与生产，公司的微型电声元器件产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能手表等消费电子领域，公司主要是按照下游 ODM 制造商客户及品牌制造商客户的要求，提供定制化的微型受话器/扬声器及模组产品公司所处的电声元器件行业市场规模较大、生产厂家众多，市场竞争比较激烈，公司毛利率比较低，短线给予8.5亿左右估值，建议谨慎申购。