联合水务值得申购吗，联合水务股票上市估值分析
联合水务股票发行价5.86元每股，股票代码为603291，发行市盈率：22.96倍，计划首次公开发行不超过42,322,061股人民币普通股（A股），占发行后总股本的25%。联合水务公司简介
联合水务于2020年8月9日由宿迁银控自来水有限公司整体变更设立为股份有限公司。公司在长三角等地具有区域优势；近年来在立足国内市场的基础上，成功进军东南亚市场。我国供水管网建设及污水处理环节仍有一定发展潜力，随着募投项目建成，公司有望进一步提升在上述领域的能力。
江苏联合水务科技股份有限公司是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，公司的主要产品有供水业务、污水处理业务、市政工程业务、水环境治理业务。公司对项目严格把控、精心管理，获得了项目所在地和政府的高度评价。
联合水务募投项目
联合水务公司业绩分析
公司2020-2022年分别实现营业收入7.97亿元/10.41亿元/11.57亿元，YOY依次为16.33%/30.50%/11.18%,三年营业收入的年复合增速19.06%；实现归母净利润1.18亿元/1.41亿元/1.30亿元，YOY依次为-13.47%/18.66%/-7.73%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现净利润为1,424.87万元至1,591.61万元，同比增长46.82%至64.00%。
公司2022H2经营数据：
2022H2收入5.05亿元，其中工程业务收入1.97亿元，占比38.96%，供水业务收入1.8亿元，占比35.56%，污水处理业务收入1.25亿元，占比24.8%。
工程业务毛利率22.68%，供水业务毛利率39.92%，污水处理业务毛利率28.73%。
公司三大收入来源分别是工程业务、供水业务和污水处理业务，三项业务毛利率一般。
公司2018到2022年收入和扣非净利润分析：
营业总收入从2018年的5.49亿元增长到2022年的11.57亿元，增长了111%，年化增长率为20.49%。
扣非净利润从2018年的7124万元增长到2022年的1.12亿元，增长了57%，年化增长率为11.98%。
收入和扣非净利润增速一般，收入增速高于扣非净利润增速，且扣非净利润增速在逐年走低，近两年已基本回落到接近零。
公司2018到2022年利润率分析：
毛利率30%+，是在逐年走低之中，从2018年46.5%降至2022年31.88%。
净利率11%+，同样在逐年走低，从2018年22.54%降至2022年11.29%。
ROE 9%+，同样在逐年走低，从2019年16.03%降至2022年9.91%。。
公司产品毛利率逐年走低，净利率和ROE同样如此。很可能是因为公司低毛利率业务占比逐步提升导致，也有可能公司业务竞争加剧所致。
联合水务股票发行点评
公司生意模式一般。公司成长性一般，扣非净利润增速更低，近两年更是接近原地踏步。利润率持续走低，ROE也同样持续走低。
发行价5.86元，总股本4.23亿，对应市值24.79亿，市盈率22.96倍，行业市盈率12.84。
联合水务股票上市估值和投资建议
江苏联合水务科技股份有限公司是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务，公司在长三角等地具有区域优势；近年来在立足国内市场的基础上，成功进军东南亚市场。报告期内公司已经增速比较明显，但是22年出现增收不增利情况，未来前景一般，短线给予65亿左右估值，建议积极申购。综合判断，中签的话，中肉7000+元。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
