瑞迪智驱值得申购吗，瑞迪智驱股票上市估值分析
瑞迪智驱股票发行价25.92元，4月29日网上申购，公开发行新股的数量为1377.9518万股，股票和申购代码为301596，中签号公布日期为5月6日。股票发行市盈率15.65倍，行业市盈率26.43倍。瑞迪智驱公司简介
瑞迪智驱成立于2009年，公司是一家致力于自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销售的高新技术企业，产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机等，广泛应用于数控机床、机器人、电梯等领域。
报告期内，公司采购的重要原材料包括钢材、铝材、漆包线等大宗物资以及定制坯件、摩擦材料等定制件。公司主要采取“以销定产”的生产模式。公司产品销售模式为直销，其中电磁制动器和谐波减速机主要是自主品牌销售，精密传动件主要是 OEM/ODM销售。
依靠突出的技术研发优势、产品质量优势和快速响应的服务优势，公司获得了客户的广泛认可，主要客户均为下游领域的全球或国内知名企业，如国内工业自动化龙头汇川技术，国内头部工业机器人企业埃斯顿，全球电梯著名生产商日立电梯、奥的斯电梯和东芝电梯，国际知名传动件企业德国灵飞达、日本椿本机械及美国芬纳传动等。
报告期内，公司主营业务收入按产品分类构成情况如下：
卢晓蓉与王晓夫妇为实控人
IPO前，卢晓蓉直接持有21.99%股权，王晓直接持有公司8.3%的股权，卢晓蓉和王晓通过其合计持股73%的瑞迪实业间接控制公司43.18%的股权。
卢晓蓉与王晓为夫妻关系，卢晓蓉与王晓实际可支配发行人股份占瑞迪智驱总股本的73.47%，公司认定卢晓蓉、王晓为共同实际控制人。
瑞迪智驱募投项目
瑞迪智驱计划募资3.57亿元，其中，3.07亿元用于电磁制动器扩能项目，5050万元用于瑞迪智驱研发中心建设项目。公司称，本次募集资金投资项目的投资方向为公司主营业务，项目建成后将扩大公司现有业务规模，提升公司产品的技术水平，实现公司业务的跨跃式发展。
瑞迪智驱现已成为行业中少有的同时拥有产品设计、制造与测试验证为一体的精密传动件、电磁制动器和谐波减速机生产商。瑞迪智驱自主研发的机器人用超薄伺服制动器在服务机器人、协作机器人等精密小空间的自动控制领域中得以广泛应用。
瑞迪智驱公司业绩
瑞迪智驱业绩实现稳步增长，2021年、2022年、2023年营收分别为5.67亿元、5.87亿元、5.85亿元；净利分别为6954.2万元、8150万元、1亿元；扣非后净利分别为6114.4万元、6848.37万元、9126万元。
毛利率方面，瑞迪智驱2021年、2022年、2023年1-6月综合毛利率分别为27.30%、28.38%、32.88%，呈上升趋势。
瑞迪智驱2023年年报显示，公司主营收入5.85亿元，同比下降0.32%；归母净利润9658.41万元，同比上升28.98%；扣非净利润9126.11万元，同比上升33.26%；负债率35.2%，财务费用81.31万元，毛利率32.88%。
瑞迪智驱发布业绩预告，预计2024年1-3月归属净利润盈利2213.87万元至2516.57万元。
相关风险提示：
相关风险方面，在过去数个报告期内，瑞迪智驱综合毛利率相比同行业可比公司平均值较低。此外，在上市时，还被上交所要求说明2021年研发投入快速增长的原因及合理性，是否存在真实的研发项目及研发必要性，是否存在突击增加研发投入的情况，未来是否可能持续增加。
而在上市的合规性方面，据招股书信息，2019年至2023年上半年各期末，其研发人员数量分别为65名、74名、103名、120名和125名，占员工人数的比例分别为8.17%、8.38%、10.11%、11.95%和12.68%。按照研发人员占比，瑞迪智驱申报时或涉存在不满足高新技术企业认证条件的情形。
瑞迪智驱股票上市估值分析和申购建议
观点一、公司经营的不大稳定，最近几年业绩时高时低，2023年的净利润同比增长23.74%，公司预计2024年一季度业绩也没什么增长。公司发行市盈率15.65倍，行业市盈率26.43倍，在同行业可比公司中，瑞迪智驱的估值还是偏低的。公司盘子较小，总市值有14.28亿，流通市值只有3.57亿，发行价25.92元也不算贵。申购等级为放心申购，
观点二、瑞迪智驱获华金证券买入评级，研报认为，瑞迪智驱的核心主营产品电磁制动器已取得一定市场地位，配套供应汇川技术、埃斯顿、日立电梯等下游知名厂商。谐波减速机产品实行差异化竞争策略、深耕协作机器人细分领域，目前已导入超过60家客户。公司营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。
观点三、从估值看，公司发行市盈率显著低于行业平均值，考虑近期新股上市首日表现较好，因此首日破发风险一般。不过，公司近年来业绩尤其是营收的增速保持在较低水平，综合判断瑞迪智驱首日破发概率约10%。
观点四、公司是一家致力于自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销 售的高新技术企业，主要产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机，广泛用于数控机床、机器人、电梯等领域，公司客户汇川技术、埃斯顿、日立电梯等等。目前，传动件低端市场以国内品牌为主，竞争激烈，中高端市场以国外品 牌为主，进入壁垒高，制动器市场主要以国外厂商为主，国产化替代正从低端 市场向中高端过渡，未来成长空间较大，公司报告期内营收稳定，毛利率提升，短线给予35亿左右估值，发行市值太低，开盘必定暴涨，建议积极申购。
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