前进科技值得申购吗，前进科技股票上市估值分析
前进科技股票发行价13.99元，股票代码873679，北交所上市，发行市盈率15.06,倍，行业市盈率30.45倍。引入缙云县工业投 资有限公司、缙云县交通建设投资有限公司、山东益兴创业投资有限公司等5家战投共拟认购269万股。前进科技公司简介
前进科技是一家专业从事铝合金冷凝式热交换器研发、生产和销售的省级专精特新中小企业。公司主要产品是铝合金冷凝式热 交换器，按应用领域可以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝合金冷凝式热交换器。燃气壁挂炉起源于欧洲，一家一户自成系统，在欧洲经济发达的国家已有几十年的历史，全球知名品牌也大多集中在欧洲国家 。目前，欧洲市场知名品牌主要有威能、博世、Ideal公司、菲斯曼、阿里斯顿、八喜、依玛、沃乐夫等。燃气壁挂炉并非传 统意义上的燃气热水器，两者存在本质区别。燃气壁挂炉是一种以天然气为能源，通过热交换器加热水路中的冷水，达到供暖 、供热水需求的设备。按技术特点的不同，燃气壁挂炉可分为常规式和冷凝式。常规式燃气壁挂炉采用大气燃烧的方式，无法 一直维持较为理想的空燃比，过高的空燃比将造成热量损失，加剧氮氧化物等大气污染物的排放。而冷凝式燃气壁挂炉配备了 冷凝装置，可以回收高温烟气的热量，热效率超过100%，而常规燃气壁挂炉大约只有88%—92%的热效率。除此之外，冷凝式壁 挂炉寿命更长，更加节能环保，符合可持续发展要求。
前进科技的铝合金冷凝式热交换器产品主要销往欧洲市场，不过，由于全球燃气壁挂炉企业主要集中在欧洲国家，前进科技面 临巨大的市场竞争压力。
公司80%以上的营收均来自英国一个客户
公开数据显示，前进科技在2017年度至2019年度实现营业收入分别为1.61亿元、2.01亿元及2.17亿元，然而欧洲市场为公司的 主要收入来源。2019年度、2018年度及2017年度，公司欧洲地区销售收入占主营业务收入的比例分别为 99.54%、99.55%、 99.63%。目前，前进科技销售区域主要为英国、荷兰、土耳其等欧洲国家和地区。
虽然，前进科技的产品遍布欧洲多个国家，但主要市场还是集中在了英国。据公开数据显示，公司在2019年度、2018年度及 2017年度实现营业收入的81.51%、 81.06%、81.26%均来自英国的一个大客户Ideal公司。
股权结构方面，日进投资持有公司 57.95%的股份，为公司控股股东，公司的实际控制人为杨杰、杨俊、杨文生、李乐，四人合计控制公司 70.36%的股份。
前进科技募投项目
本次发行预计募集资金总额1.88亿元。若全额行使超额配售选择权本次募集资金总额为2.16亿元。募集资金主要投向铝合金冷 凝式热交换器扩能建设项目；研发中心建设项目；铝合金冷凝式热交换器技改项目。
前进科技公司业绩
前进科技在2020年、2021年、2022年间实现营收分别为1.76亿元、1.94亿元、2.19亿元，净利润分别为5952.03万元、4596.93 万元、5205.77万元，主营业务毛利率分别为 47.54%、38.76%、37.76%，整体保持较高水平，但毛利率呈现下滑态势。
2023年8月14日，前进科技（873679）近日发布2023年半年度报,报告期内，公司实现营业收入88,029,010.62元,同比减少 1.66%；归属于上市公司股东的净利润26,243,297.14元，同比增加63.86%。
前进科技股票上市估值分析和申购建议
观点一、优势：发行市盈率低于同比公司，引入战略投资者，无可流通老股
劣势：传统行业，想象空间不大；专业门槛不高，北交所偏冷；2022年度两次针对性增发，价格均为10元/股，对第一大客户 依存度太高，且为外国公司，变数增大
打新建议：谨慎或者放弃申购。
观点二、优势：
发行价稍低于市场前期预期，但折价有限；
没有流通老股，准新股；
与周四逆回购衔接。
劣势：
行业一般，没有特色和亮点；
目前市场环境较差，各指数大幅下跌；
发行面值不低。
申购建议，放弃申购。
观点三、
公司的优点：
1. 公司发行价略低于之前的预期，但是让利幅度不大。
2. 公司没有可流通老股。
3. 周五发行，和立方科技可以衔接。对于没有申购立方科技的人来说，和星期四逆回购衔接。
4. 可比公司明志科技市盈率高，但是因为其净利润下降，参考意义不大。
公司的缺点：
1. 公司上半年利润增长70%，但是按照中性预期全年利润增长16%，也就是下半年下降6%，和卓兆点胶类似。
2. 公司对第一大客户依赖度太高，2023年上半年第一大客户销售占比77%，并且第一大客户是英国公司。
3. 明志科技2022年收入约6亿，市销率约4.3倍。公司2022年收入约3亿，发行后市销率约2.5倍。一般按照主板和北交所相差 一倍来说，公司的市销率高了。
公司的业绩情况和卓兆点胶有点像，另外，即使市场回暖公司也没有太大的想象力。因此，打新建议不申购或者少量申购。
观点四、公司自成立以来，坚持致力于铝合金冷凝式热交换器的生产制造，主要产品为铝合金冷凝式热交换器，按应用领域可 以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝合金冷凝式热交换器，此外，公司亦对外销售少量中间产品覆膜砂、覆膜砂砂芯， 用于汽车或摩托车零部件的铸 造。客户主要包括 Ideal 公司、贝卡尔特（Bekaert）等等，报告期内公司毛利率维持高位， 产能利用率有点低，有大客户依赖症，公司行业赛道题材都一般没有吸引力，短线给予6.9亿左右估值，上市开盘破发风险大 ，建议不申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
