民生健康值得申购吗，民生健康股票上市估值分析-股票行情

　　民生健康值得申购吗，民生健康股票上市估值分析

　　民生健康股票发行价为10元，股票代码301507，发行市盈率达50.74倍，行业市盈率23.38倍，本次IPO拟发行8913.86万股，公司拟募集资金4.65亿元，募集资金扣除发行费用后拟投资于维矿类OTC产品智能化生产线技改项目、保健食品智能化生产线技改项目及民生健康研发中心技改项目。

　　民生健康公司简介

　　民生健康是杭州民生药业股份有限公司（简称“民生药业”）的子公司。民生药业前身是民生药厂，成立于1926年，是中国最早的四大西药厂之一，其在上世纪80年代推出的“21金维他”，是国内第一款多维元素类OTC药品。2009年，民生药业设立了民生健康，并逐渐将“21金维他”的运营权转交给民生健康。当时国内对于营养补充剂的概念还比较陌生，而21金维他凭借强大的营销能力，将这类保健品认知带给了广大消费者。早在 2002年，民生健康就开始在央视投放广告，这一年，21金维他的销售额首次超过1亿元。2005年，民生健康投入重金，邀请倪萍打造的21金维他首个商业广告登陆央视，也帮助该产品打开了全国市场。21金维他也一直是民生健康的营收主力。根据招股书，民生健康主营产品为维生素与矿物质补充剂系列及益生菌系列产品。　在报告期内，维生素与矿物质补充剂产品营收占比均超过90%。2021年，该类产品营收占比高达96.23%。在2021年，其主力产品多维元素片（21）的产能为14亿片，产能利用率高达101.97%；销量达到了12.46亿片，毛利率高达70.34%；占公司总营收的比例超过了86%。但在2021年，21金维他多维元素片销量增速较2020年出现断崖式下滑，同比减少22.59%，增速仅为4.54％。民生健康也感受到了依赖单一产品的风险，并在着力发展益生菌产品等作为增长的第二曲线。数据显示，民生健康收购健康科技后，益生菌业务发展明显乏力。2020年至2021年，益生菌业务收入从2382.23万元降至 1813.19万元，同比下滑23.89%，占总营收比重下滑了1.77个百分比；相比之下，维生素与矿物质补充剂业务营收占比从94.4% 涨至96.23%。

　　公司实控人IPO前突击分红1.5亿
　　公司的实际控制人为竺福江、竺昱祺父子，发行前通过民生药业、景牛管理、景亿管理、瑞民管理间接控制公司92%的股权。发行后竺福江、竺昱祺还将控制公司不低于 69.00%的股份。以发行价计算，竺福江、竺昱祺父子的持股市值超过10亿元。1956年出生的竺福江1975 年12月进入杭州民生药厂，历任车间副主任、厂工会主席、党委副书记、书记、副董事长；1995 年2月起任民生药业董事长，2003年4月起任民生控股董事长。现任民生控股董事长，兼任民生健康、民生药业、杭州民生多仁医疗管理技术有限公司、杭州民生立德医疗科技有限公司董事长等职。
　　IPO之前，民生健康进行过一次1.5亿元的现金分红，分红额度几乎接近民生健康近三年的净利润总额（1.65亿元）。按照股权未稀释前竺福江和竺昱祺的股权比例来看，此次的分红或大部分落入两父子手中。

　　民生健康公司业绩

　　2020年-2022年，民生健康营收分别为4.39亿元、4.89亿元、5.47亿元，归母净利润分别为5072万元、7022万元、7898万元，业绩较为稳健。
　　公司预计2023三季度营收比同比增长10.37%，净利润同比增长10.21%，扣非净利润同比增长11.29%。

　　民生健康股票上市估值分析和申购建议：
　　观点一、公司业绩较好，发行市盈率50.74（静），46.1（动），行业市盈率23.38。一般。总股本3.5654亿股，中盘股。一般。公司所在保健品和益生菌赛道尚可，毛利率为61.54%，毛利率低于同业均值（62.38%）。尚可。发行价格10元。低价股，较好。深圳创业板发行，近期无破发，非常好。预计上市打新收益5000元左右。
　　观点二、公司经营得比较稳定，业绩每年都保持着增长，2022年的净利润同比增长12.47%，并且公司预计2023年三季度业绩也是有所增长。公司发行市盈率50.74倍，行业市盈率23.38倍，在同行业可比公司中，民生健康的估值确实是有点偏高了。公司盘子较小，流通市值8.91亿，总市值有35.55亿，发行价10元也比较便宜。最近新股行情确实不错，而且对低发行价的新股炒作比较明显，申购等级为放心申购。
　　观点三、优势：品牌优势，发行绝对价格不高，主营产品突出，产业链延伸拓展
　　劣势：高市盈率发行，销售费用占比较高；产品结构单一，公司曾遭处罚；超额募集四亿多，资金详细支出容易引起投资者联想
　　打新建议：申购，不做长期跟踪。

　　观点四、公司自设立以来，一直专注于维生素与矿物质类非处方药和保健食品的研发、生产和销售，2020 年收购健康科技，公司产品体系拓展至益生菌系列，报告期各期，发行人主营业务收入整体呈增长趋势，核心技术相关的服务和产品实现的营业收入比例较高且较为稳定，行业题材质地一般般，短线给予50亿左右估值，但是发行价超低价，低开绝对是炒作爆款，建议积极疯狂申购。