司南导航股票值得申购吗，司南导航股票上市估值分析
司南导航股票发行价为50.5元，股票代码688592，发行市盈率143.58倍，行业市盈率35.83倍，发行1554万股，计划募集5.56亿，实际募集7.85亿， 超募2亿！民生证券通过询价平台收到线下基金报价，报价区间：25.69元/股–64.35元/股！司南导航公司简介
上海司南卫星导航技术股份有限公司（以下简称“司南导航”）是国内高精度卫星导航定位企业之一，主要产品是高精度GNSS板卡模块、数据采集设 备和农机自动驾驶系统。
根据招股书，司南导航自成立以来一直致力于高精度卫星导航专用芯片和差分定位（RTK）技术的研究与开发，基于北斗以及其他全球卫星导航系统 （GNSS），向客户提供实时定位精度为厘米、毫米级的高精度卫星导航定位板卡/模块、数据采集设备、农机自动驾驶系统以及数据应用及系统解决 方案，主要应用于测量测绘、智能驾驶、地理信息、精准农业等应用领域。
公司自主研发的高精度GNSS芯片、板卡/模块及相关技术，达到了国内领先、国际先进水平，并已向应用市场大规模推广。截至本招股意向书签署日 ，公司累计已出售超过70万片以上具有完全自主知识产权的高精度GNSS板卡/模块，不但打破了进口产品垄断地位还远销海外一百多个国家和地区。
PNT指Positioning Navigation and Timing的英文缩写，是指定位、导航和授时，是人们日常生活当中需要确定的时间和空间基础要素，北斗/GNSS 构建了定位导航授时的PNT体系，提供时空基准信息，是国家信息化基础设施。新一代高精度PNT技术升级及产业化项目，将对公司现有技术以及导航 芯片、模块、天线、终端产品进行研发升级，推出新型高精度卫星导航应用产品并实现产业化。
司南导航的控股股东、实际控制人为王永泉和王昌。王永泉直接持有公司1792.817万股，占公司总股本的38.46%，并通过澄茂投资控制公司12.16%股 份；王昌直接持有866.58万股，占公司总股本18.59%。二人合计控制公司69.20%的股权，且为一致行动人。
公司拟在科创板公开发行股票1554万股，募集资金5.57亿元，投建新一代高精度PNT技术升级及产业化、管理与服务信息系统建设、营销网络建设等 项目，并补充流动资金。
司南导航公司业绩
2019年至2021年，司南导航营业收入分别为2.14亿元、2.88亿元和2.88亿元，扣非后归母净利润为1110.92万元、1324.97万元、1227.00万元。司南 导航在2019年、2020年营收规模增长率分别为12.58%、34.56%的情况下，2021年增长率仅为0.08%。
2022年，公司实现营业收入3.36亿元，同比增长16.47%；归母净利润3617.9万元，同比增长24.11%；扣非净利润2186.36万元，同比增长78.19%；经 营活动产生的现金流量净额为-6047.15万元，上年同期为2793.18万元；基本每股收益为0.78元，加权平均净资产收益率为12.76%。
2023年1-3月，公司实现营业收入2961.93万元，同比增长35.40%；净利润亏损1298.89万元，扣非净利润亏损1377.37万元，主要系公司为开拓业务增 加了销售开支以及对研发的投入进一步加大致使2023年1-3月期间费用较上年同期增长较多所致。
2023年1-6月，公司预计营业收入为1.27亿元，同比增长6.37%；归母净利润预计为1195.96万元，同比增长19.43%；扣非净利润预计为439.40万元， 同比增长20.34%。
截至2022年末，司南导航三年营业总收入复合增长率为16.19%，在集成电路制造行业已披露2022年数据的9家公司中排名第7。三年净利润复合年增长 率为43.88%，排名6/9。
分产品来看，2022年度公司主营业务中，数据采集设备收入1.77亿元，同比增长22.16%，占营业收入的52.85%；高精度GNSS板卡/模块收入0.82亿元 ，同比下降7.24%，占营业收入的24.31%；数据应用及系统解决方案收入0.50亿元，同比增长77.20%，占营业收入的14.86%。
截至2022年末，公司员工总数为519人，人均创收64.67万元，人均创利6.97万元，人均薪酬21.28万元，较上年同期分别下降8.22%、2.20%、14.32% 。
2022年，公司毛利率为57.11%，同比上升2.41个百分点；净利率为10.78%，较上年同期上升0.66个百分点。
值得注意的是，公司严重依赖政府补贴优惠，业绩存在水分
报告期各期，司南导航计入当期损益的政府补助金额分别为 1,063.03 万元、1,885.44 万元和 2,757.12 万元，占当期利润总额的比例分别为 85.90%、65.75%和 96.00%。获得税收优惠金额合计为 733.90 万元、838.46 万元和 1,244.32 万元，占各期利润总额的比例为 59.30%、29.24% 和 43.32%。若未来政策环境发生变化，无法持续获得相关补助，将对公司的研发投入、经营业绩产生较大不利影响。
司南导航股票上市估值分析和申购建议
观点一、利空之一：双高发行
发行价50.50元，高于安全线30不少，限制首日上涨空间。
市盈率143.48倍，大幅高于行业平均市盈率35.83倍。
利空之二：机构抬轿子
实际募集7.85亿元，计划募集5.56亿元，超募2.29亿元，超募比例41%。这个数据算是偏高的。
民生证券是主承销商。
利好之一：游资可能介入
总市值23.54亿元，流通市值不会大。
小盘股游资会比较喜欢炒作。
这里有个前提条件，那就是司南导航必须是单独上市。
如果上市当天，还有其他类似新股上市，游资可能会优先放弃“双高发行”的新股。
利好之二：业绩尚佳
2020-2022分别实现营收2.88亿元、2.88亿元、3.36亿元。
预计2023上半年，净利润同比增长近20%。
公司其他情况
1、注册地在上海。
2、主营收入超一半来自“数据采集设备”。
3、可比公司：振芯科技、北斗星通、华力创通、华测导航、中海达。
综合判断，申购指数2星，放弃申购。
观点二、公司所处行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业，公司股票发行价格较高，发行市盈率也高于同行业可比公司市盈率，因具有芯片制 造、军工题材，破发风险不会很高。
观点三、发行人自成立以来始终专注于高精度北斗/GNSS（全球卫星导航系统）技 术的研究与开发，并依托行业发展趋势判断及自身技术积累逐步建立了自身的高精度 GNSS 产品体系，主要产品是定位板卡/模块，主要应用于测量测绘、智能驾驶、地理信息、精准农业等应用领域，发行人产品市占率和科技含量在国内处于第二地位，规模比较小，短线给予35亿左右估值，建议一般申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
