民士达值得申购吗，民士达股票上市估值分析-股票行情

　　民士达值得申购吗，民士达股票上市估值分析

　　民士达的发行价格为每股6.55元，北交所上市发行，股票代码：833394，发行市盈率为19.17倍。

　　民士达股票引入战投
　　本次发行共引入华夏基金、开源证券等10家战投。其中，华夏基金、青岛晨融鼎力私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）均拟认购100万股，开源证券、山东国泰平安投资管理有限公司、上海处厚私募基金管理有限公司、共青城汇美盈创投资管理有限公司、犀牛之星、北京煜诚私募基金管理有限公司均拟认购70万股，广东力量鼎泰股权投资合伙企业（有限合伙）、山东望水泉私募投资基金有限公司分别拟认购50万股、30万股。

　　民士达公司募投项目

　　公司募集资金拟投入新型功能纸基材料产业化项目、研发中心项目及补充流动资金，这3个项目计划投资总额为5.01亿元，其中拟使用2.98亿元募资。

　　民士达公司简介
　　烟台民士达特种纸业股份有限公司成立于2009年5月，全国首家芳纶纸生产企业，也是目前国内芳纶纸行业龙头企业和国内规模最大的芳纶纸制造企业。据公司介绍，公司主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。公司同样是国家级专精特新“小巨人”企业。
　　民士达主营业务为芳纶纸，产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司。目前已上市公司均无业务和产品可直接对比公司，且民士达作为芳纶纸领域的龙头企业，“国家级制造业单项冠军示范企业”、国家级专精特新“小巨人”企业或应该享有估值溢价。
　　民士达是上市公司泰和新材的控股子公司，泰和新材直接持有公司9686.00万股股份，占总股本的比例为91.38%。国丰控股为泰和新材的控股股东，国丰控股的控股股东烟台市国资委为泰和新材及民士达的实际控制人。

　　民士达公司业绩

　　公司2022年，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长29.48%，净利润为6341万元，同比增长70.1%。
　　预计2023年营收可达到4.7亿元，较2022年同比增长66.66%，考虑到高毛利产品的增加，按照近三年平均毛利率计算，对应公司2023年毛利率可能将提升至32.97%，较2022年31.44%增加1.53%。2022年公司扣非净利率为17.09%，保守按照扣非净利同样增加1.53%，那么则对应公司2023年扣非净利8751.4万元，此时再减去折旧的165.03万元，对应2023年扣非净利润为8586.37万元。

　　民士达股票投资总结和建议
　　民士达这家公司既有些像硅烷科技，又有些像康普化学。在上游原材料采购方面和企业是国资控股方面，与硅烷科技相似。在竞争格局上，优于硅烷科技，但又次于康普化学。因为公司是国内绝对龙头，这点不像硅烷科技和其它厂商距离不大，但又不如康普化学这样属于国产厂商独一份。
　　从下游应用上看，公司的市场空间相对较小，国内市场也就15.53亿元，全球市场空间50亿元。从增长上看，北研君认为2023年增量的确定性高，但是加速增长的概率不大，尤其是2024年，如果公司2023年销量达到2000吨，那么2024年最大产能也就是2400吨，因为新增产能需要2025年才投产。
　　考虑本次发行价对应估值19.17倍，目前北交所上市公司硅烷科技为24.72倍，康普化学为24.99倍，母公司泰和新材46.19倍，考虑北交所的折价因素也大概是在23倍左右。因此综合判断公司上市后合理涨幅应该在25%左右。
　　民士达是在北交所?发行的新股中潜质较好的股票，发行价不算高，老股也比较少，该股破发概率不高。但近期北交所上市新股连续?破发局面仍未见改善，可能对该股上市价格定位影响较大，投资者可根据风险偏好，慎重选择是否参与。

　　民士达股票上市估值分析和申购建议
　　发行人自成立以来，专注于芳纶纸及其衍生品的技术研究和产业化发展，是国内第一家芳纶纸制造商，其芳纶纸产品打破了国际垄断，解决了我国芳纶纸产品长期受制于人的“卡脖子”问题，公司已成长为全球重要的芳纶纸供应商之一，主要直接客户或终端客户涵盖了中航集团、中国中车、瑞士 ABB 公司、德国西门子公司、德国迅斐利公司、法国施耐德公司、松下电器等国内外知名企业。目前，公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司，公司地位特殊有稀缺性存在，业绩依赖产品涨价，产能利用率比较低，后期谨慎看好，北交所难得的比较优质公司，短期不保证破发与否，但是个人认为可以申购（中线可期），短线给予10亿左右合理市值，建议一般申购。