833575康乐卫士值得申购吗，康乐卫士股票上市估值分析
康乐卫士股票发行价42元每股，北交所上市发行，股票代码833575,。2022年12月26日，主打HPV疫苗研发的企业康乐卫士发布公告称，IPO的发行底价由77.68元调为45元，发行数量由不超过4453万股调为700万股。这也意味着，公司募集资金总额由此前的34.59亿元，调整为3.15亿元，缩水到不足原计划的1/10。
在康乐卫士12月16日的上会稿中，原计划的23.8亿元募集资金将主要用于三项业务，其中HPV疫苗研发项目是重点，计划总投入20.12亿元，募集资金解决其中的11亿元。
但短短10天时间，募资额缩水到不足1/10，打乱了康乐卫士的原计划。新计划中，康乐卫士砍掉重组疫苗研发项目，原本20亿元的HPV疫苗研发项目，如今募集资金只能解决7000万元。
康乐卫士募投项目
康乐卫士公司简介
康乐卫士成立于2008年4月，是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，主要从事重组蛋白疫苗的研究、开发和产业化。公司自成立以来，始终专注于重组蛋白疫苗的研发，基于公司的核心技术平台和多年的研究积累，公司构建了丰富的研发管线。截至2022年9月30日，公司已累计取得发明专利29项。2022年前三季度，公司研发费用达1.72亿元，据招股书显示，公司合计拥有10个重组人用疫苗在研项目。
公司合计拥有10个重组人用疫苗在研项目，公司的三价HPV疫苗和九价HPV疫苗（女性适应症）在研项目均已进入Ⅲ期临床，九价HPV疫苗（男性适应症）在研项目已进入Ⅰ期临床，十五价HPV疫苗已取得国家药监局的临床试验批准通知书，二价新冠疫苗、多价诺如病毒疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、带状疱疹疫苗、多价手足口病疫苗、脊髓灰质炎疫苗等重组疫苗在研项目均处于临床前研究阶段。
康乐卫士公司创办经历
2008年，同为大学好友的陈小江、马润林、刘永江三人合伙创办了康乐卫士。陈小江是美国南加州大学结构分子生物和纳米生物物理中心主任，在世界上第一个成功解析了HPV病毒的结构。马润林则先后在伊利诺伊大学、美国辛辛那提大学医学院以及中国科学院遗传研究所做科研工作。
在三人的科研经历中，只有陈小江是主要做HPV研究，当初三人以核心专利“乳头瘤病毒衣壳蛋白的原核制备和应用”入股，陈小江和马润林各自占比40%、40%，而刘永江只有20%。
但是从2013年开始，马润林、陈小江陆续退出公司，目前康乐卫士实控人是陶涛。这一点公司专门解释过：“陈小江、马润林离职不会对发行人的管线研发产生重大不利影响。”
康乐卫士公司业绩
2019年-2021年，公司营业收入分别为1340.73万元、8.61万元、27.48万元，归母净利润分别为-4195.05万元、-1.52亿元、-3.8亿元。
康乐卫士申购分析
1、疫苗上市还早。从各项目的进度上看，公司预计三价HPV疫苗2026年能获批上市，九价HPV疫苗（女性适用症）预计2027年能获批上市，九价HPV疫苗（男性适用症）预计2028年能获批上市。
2、持续亏损。报告期各期，公司归属于母公司普通股股东的净亏损分别为 4,195.05 万元、15,239.97 万元、 37,960.45 万元及 21,061.85 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股东的 净亏损分别为 4,419.62 万元、15,674.07 万元和 27,787.65 万元及 21,124.63 万元。 截至 2022 年 9 月 30 日，公司累计未弥补亏损为 94,673.61 万元。
3、市值较大，老股较多。公司发行新股 700万 股，发行后总股本为 1.406亿股，发行价格42元，发行后总市值59.052亿元。公司原有非限售股本6127万股，发行后流通股本6827万股，流通市值28.6734亿元。
康乐卫士股票上市估值分析和申购建议
康乐卫士是大饼还是大坑，分歧较大。公司发行700万股，募资资金只有3亿，但发行价格42元。这样做的目的，是维持总市值。42元价格贵不贵，可能不同的人有不同看法，但大承销商定价能力较强，较为充分。但此股上市也不一定破发，各种因素较为复杂。建议不申购。
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