830974凯大催化值得申购吗，凯大催化股票上市估值分析-股票行情

　　830974凯大催化值得申购吗，凯大催化股票上市估值分析

　　凯大催化股票发行价6.26元，股票代码830974，北交所上市交易，发行市盈率为16.89倍，行业市盈率18.37 倍。本次发行数量1000万股，募集资金总额为6260万元，募资用于杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目、新建年产1200吨催化材料项目、补充流动资金。公司引入4家战投，分别是嘉兴谦吉投资有限公司（谦吉通泰新能源产业私募股权投资基金）、江西铜业（北京）国际投资有限公司、大成基金、杭州兼济投资管理有限公司（兼济精选3号私募证券投资基金）。

　　凯大催化公司简介

　　杭州凯大催化金属材料股份有限公司成立于2005年3月，为国内主要的贵金属催化剂行业供应商之一。公司主要产品包括贵金属前驱体、贵金属催化剂，可广泛应用于内燃机尾气净化、化工、氢能源等众多行业领域。目前，催化剂作为新材料已经被纳入国家发展的重点和支持领域，贵金属催化剂以其优良的活性、选择性及稳定性而倍受重视，广泛用于加氢、脱氢、氧化、还原、异构化、芳构化、裂化、合成等反应，在化工、石油精制、石油化学、医药、环保及新能源等领域起着非常重要的作用，成为最重要的催化剂材料之一。

凯大催化公司业绩
　　2019年-2021年，公司营业收入分别为20.36亿元、22.74亿元、17.11亿元，近2年复合增长率为-8.32%；归母净利分别为5419.85万元、7180.75万元、6223.44万元，近2年复合增长率为7.15%。
　　2022年公司实现营业收入19.83亿元，同比增长15.85%，实现净利润为6796万元，同比增长9.2%。

　　凯大催化股票上市会破发吗？
　　公司劣势为：总市值10亿中等偏大，流通老股6亿太多，创新层套牢盘太多。公司毛利率太低，业绩增长不佳。在目前北交所新股热度下，凯大催化可以申购，破发概率偏低，但受老股多拖累，首日涨幅也不高，预计在10%-20%左右。如果北交所新股热度逐渐下降，也不排除破发可能。

　　申万宏源表示，铂族金属具有“量小价高”特征，价格波动直接影响公司营业成本。凯大催化为国内汽车尾气净化、基础化工领域主要的贵金属催化剂生产商，采用以销定产、同步询价的经营模式，具备较好的价格传导能力。随着国内汽车销量回升，叠加国内对柴油和汽油发动机的排放政策收紧，汽车领域需求有望高增。公司新布局氢燃料电池铂基催化剂，助力打开成长空间。综合博弈面因素（发行价格、募资额、流通盘大小等），首日破发概率较低，但抛压大，预计首日涨幅有限，建议参与申购。

　　开源证券也分析指出，凯大催化积极布局氢产业链催化剂领域，随着氢行业发展及募投项目扩产，该公司发行后PE低于可比公司PETTM均值，建议申购。

　　凯大催化股票投资价值分析
　　公司主要产品近年受大客户流失影响销售明显下滑，短期业绩的不确定性较大。中期看，随着国六、国七排放标准的推进，市场需求大增，加之公司也在积极往化工、氢能源领域拓展，募投新增产能，预计未来几年公司业绩依旧能再上一个台阶。
　　估值方面，同行可比公司贵研铂业（600459）市盈率（TTM）为30.9倍，凯立新材（688269）市盈率（TTM）为48.89倍，即将转深交所主板上市的创新层公司陕西瑞科（430428）市盈率（TTM）为27.86倍，行业平均市盈率35倍左右。
　　但是从产品结构上看，陕西瑞科和凯立新材的产品定位较为高端，毛利率高，而公司与贵研铂业相似度较高，都是主要做汽车尾气用的均相催化剂，毛利率很低，参考意义更大。因此，公司这个质地15倍的发行估值并不具备足够的性价比。
　　此外，公司丢了大客户，近两年业绩表现较差，而且本次发行上市后流通市值将达到6.62亿元，上市当日面临着庞大的老股抛售。再加上近期打新行情有所消退，等凯大催化上市又不知道面临着什么情况。综合判断认为这家公司能否盈利介于两可之间，即便上市首日上涨，空间也极为有限，大概率不会超过20%。

　　凯大催化股票上市估值和申购建议
　　公司主要从事贵金属催化材料的研发、生产和销售。报告期内，公司下游客户主要为机动车尾气后处理、基础化工和医药化工领域客户，公司以研发为企业发展的核心驱动力，紧密结合贵金属催化材料以及下游行业的发展趋势，产品研发主要布局在国产厂商力量薄弱的领域，实现关键材料的国产化替代，报告期内公司业绩波动过大，超低毛利率，存货和应收帐高企，财务质地比较差，短线给予12亿左右估值，破发风险不大，但是预期涨幅不高，建议一般或者谨慎申购。