昆船智能值得申购吗？昆船智能创业板上市发行价
昆船智能创业板上市发行价13.88元/股，发行市盈率36.51倍，而该公司所属行业最近一个月静态平均市盈率为31.54倍。本次发行价格13.88元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的摊薄后市盈率为36.51倍，低于可比上市公司2021年扣除非经常性损益前后孰低的平均静态市盈率50.10倍，高于中证指数有限公司2022年11月15日(T-4日)发布的“C34通用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率31.54倍，超出幅度为15.76%。
昆船智能本次募投项目计划所需资金7.5亿元。若本次发行成功，按发行价格计算，预计募资8.33亿元，扣除预计发行费用后，预计募资净额约为 7.77亿元。
昆船智能（创业板）
申购代码：301311
股票代码：301311
发行价格：13.88
发行市盈率：36.51
行业市盈率：31.54
发行规模：8.33亿元
主营业务：智能物流、智能产线方面的规划、研发、设计、生产、实施、运维等
昆船智能成立于1998年，公司主营业务包括智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、运营维护及备品备件、专项产品及相关服务四大领域，其中，智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、相关的运营维护及备品备件是公司主要收入来源。
公司业绩方面，2019-2021年及2022年上半年，昆船智能实现的营业收入分别为15.47亿元、16.19亿元、19.15亿元和6.67亿元；实现的归母净利润分别为7931.44万元、9083.07万元、9982万元和4335.47万元。
昆船智能客户集中度较高，2019-2021年及2022年上半年，该公司前五大客户收入占总收入的比重分别为73.23%、76.86%、72.03%和71.57%。其中，对中国烟草总公司收入占比分别为 56.72%、62.94%、50.55%和43.74%。
风险提示：昆船智能表示，如果未来中国烟草总公司经营情况发生不利变化，或烟草专用机械市场竞争加剧，或国内烟草行业固定资产投资规模下降，将对智能物流系统及装备、智能产线系统及装备等需求发生重大不利变化，若其无法及时拓展新的客户或业务，将对经营业绩产生不利影响。
昆船智能股票上市分析：
物流是国家经济发展的重要基础设施，目前我国社会物流总需求呈平稳上升的发展态势，2020年我国社会物流总额达到300.10万亿元，2021年我国社会物流总额达到335.20万亿元，同比增长11.70％。
另一方面，中国社会物流总费用保持着逐年上涨，2019年-2021年社会物流总费用分别为14.10万亿元、14.90万亿元和16.70万亿元，我国物流市场保持稳定增长态势，是全世界最具有成长性的物流市场之一。2016-2020年我国智能物流市场规模增速均保持在两位数以上，2020年市场规模已接近6000亿元。预计到2025年市场规模将超过万亿元。
考虑到公司发行市盈率高于行业市盈率，有一定破发风险，不过公司近年来业绩有增长趋势，结合资产负债率、毛利率等数据，综合判断破发概率约为35％。
昆船智能股票上市的估值和申购建议
公司主要从事智能物流、致力于为流通配送和生产制造企业提供智能物流和智能产线的整体解决方案和核心技术装备，公司的产品下游主要集中在烟草行业，公司在烟草、军工等领域具有准入优势，报告期内公司业绩增速还可以，但是毛利率超低，应收帐高企，财务质量一般，短线给予35亿左右估值，破发风险不大，建议一般申购。
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