永顺泰值得申购吗？永顺泰2022上市情况
永顺泰，发行日期为11月2日，申购代码为001338，拟公开发行A股1.25亿股，其中网上初始发行3762.95万股，预计募资8.55亿元，募资主要投向广麦4期扩建项目；年产13万吨中高档啤酒麦芽项目等。永顺泰是国内最大的麦芽制造商。
永顺泰设立以来主要从事麦芽的研发、生产和销售。麦芽奠定啤酒的基础风味，是啤酒生产环节中最主要的原料。公司产品以基础大麦麦芽为主，兼顾高端的特种麦芽等多种产品。
永顺泰总部位于广州，生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。公司通过全国性的生产基地布局。永顺泰业务始于1987年，目前拥有生产线11条，均实现了自动化生产，总产能85万吨，产能规模位居中国第一、世界第五。
永顺泰与国内最主要的啤酒集团均已建立了长期紧密的合作关系，公司及公司前身与百威英博、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等知名啤酒制造商均有超过10年的合作历史。2021年，永顺泰在国内的市场占有率达到27%。同时，永顺泰是国内最大的麦芽出口企业，产品已外销至东南亚、日本、韩国等多个国家和地区，2021年，公司麦芽的出口规模占我国麦芽出口规模的46%。
公司2019年-2021年净利润分别为1.44亿元、1.35亿元、1.49亿元，同比变动幅度为-10.66%、-5.90%、10.28%。2022年上半年营收19.67亿元，净利润0.92亿元。
永顺泰公司上市有哪些问题
此番上市，永顺泰或仍存诸多问题待解。永顺泰的下游客户主要系国内啤酒企业。然而2014-2020年，国内啤酒产量逐年下降且持续处于负增长状态。此外，国内整体麦芽产能过剩。在此背景下，永顺泰重启多年前因市场环境而搁置的旧项目作为此次的募投项目。蹊跷的是关于该项目的投资额，相较于在建工程披露的预算数超出上亿元，且该差额刚好用于补充流动资金，至此其相关募投项目金额或“注水”。此外，永顺泰在中标募投项目所需的建设用地前，就对在该地上建设的项目进行开工仪式，取得该建设用地的程序或系“走过场”。
同业竞争问题仍存在
尽管永顺泰已经通过发审委审核，但其仍存在历史遗留的内控问题待解决，并引发了永顺泰与旗下公司的同业竞争。这一情况也引发了证监会关注，并在审核会议中对该问题及解决方式进行了询问。
据了解，永顺泰前身为广东粤海永顺泰麦芽有限公司（简称“永顺泰有限公司”）。2017年，广东粤海控股集团有限公司（简称“粤海控股”）为整合下属麦芽生产经营资产，成立了永顺泰有限公司，随后在2018年，通过股权划转、协议转让等方式，将旗下麦芽经营主体纳入永顺泰有限公司的范围内，包括广州麦芽划转给永顺泰广州、宁波麦芽划转给永顺泰宁波等。其中，宝应麦芽因历史问题未纳入永顺泰主体，一直独立从事麦芽生产活动。
2020年，永顺泰将旗下广东永顺泰特种麦芽有限公司迁往宝应，并更名为粤海永顺泰（宝应）麦芽有限公司（简称”永顺泰宝应“），并将其作为在当地的新经营主体，投资建设新厂。因此，永顺泰与宝应麦芽存在同业竞争。
为解决同业竞争问题，永顺泰和宝应麦芽在2020年签署托管协议，在永顺泰宝应投产前，将宝应麦芽以委托经营的方式由永顺泰进行受托管理。同年5月，永顺泰宝应、永顺泰与宝应县人民政府以及宝应县安宜镇人民政府签订了四方协议，规定募投项目“年产13万吨中高档啤酒麦芽”投产后，宝应麦芽将停止经营，永顺泰宝应将继承其原宝应区域的市场，从而解决宝应麦芽与永顺泰的同业竞争问题。
而据招股书信息，“年产13万吨中高档啤酒麦芽项目”为此次IPO募资的主要用途之一，仍处于募资阶段。这也意味着，在该项目投产前，永顺泰的同业竞争问题将持续存在。
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