箭牌家具股票上市投资价值分析，箭牌家具股票上市发行价
箭牌家居IPO定价为12.68元/股，股票代码001322.9月14日，箭牌家居集团股份有限公司发布首次公开发行股票并上市招股说明书显示，本次公开发行9660.95万股，全部为新股，占本次发行后总股本9.66亿股的10%，发行价格为12.68元/股，预计10月14日在深圳证券交易所发行。招股说明书显示，本次拟募集资金11.56亿元，将用于“智能家居产品产能技术改造项目”“年产 1000 万套水龙头、300 万套花洒项目”“智能家居研发检测中心技术改造项目”“数智化升级技术改造项目”“基于新零售模式的营销服务网络升级与品牌建设项目”和“补充流动资金”。
招股书显示，2019年~2021年，箭牌家居营业收入分别为66.58亿元、65.02亿元、83.73亿元，净利润分别为5.56亿元、5.89亿元、5.77亿元。箭牌家居表示，报告期内，公司营业收入和净利润的波动主要是受公司产品销售结构变动、消费者偏好变动、市场竞争加剧、新冠疫情冲击、个别客户坏账等因素的叠加影响。
应收账款规模增加，也是箭牌家居要面临的问题。2019年~2021年，箭牌家居应收账面价值分别为2.17亿元、2.37亿元、3.2亿元；逾期应收账款余额占应收账款余额的比例分别为38.63％、48.1％、50.25％。
在应收账款增长下，箭牌家居的经营活动现金流出现减少。数据显示，2020年，箭牌家居经营活动产生的现金流量净额约为12.7亿元，2021年经营活动现金流为9.06万元。
招股书披露，2019年~2021年，箭牌家居资产负债率分别为76.05％、67.56％、66.08％。虽资产负债率呈下降趋势，但仍超过40％~60％的适宜水平，而且资产负债率也远超行业均值，短期偿债能力又稍显逊色，未来如果公司的产销量增加，资金周转补偿，或存在无法及时清偿到期债务的风险。
2019年~2021年，箭牌家居流动负债分别为46.3亿元、44.1亿元、47.6亿元，流动资产合计27.22亿元、30.43亿元、35.23亿元。近三年公司流动资产均无法覆盖流动负债，可见短期偿债压力较大，或出现资金链问题。
2021年12月24日，证监会对箭牌家居提出了61条反馈意见；2022年1月下旬，证监会中止对箭牌家居首次公开发行股票申请审查，对于此次审核中止原因，系监管部门宣布对三家中介机构因涉乐视网财务造假案。
作为典型的家族企业，箭牌家居本次IPO之前曾大举分红，并借此使大量资金流入公司实际控制人及其亲属口袋。箭牌家居一边分红一边融资补充流动资金的做法，也引起不少投资者的质疑。
箭牌家具公司主营业务是什么
箭牌家居是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，产品范围覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案。公司主要产品品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华，三个品牌具有不同的市场定位，能够满足不同消费群体的需求。
箭牌家居主营卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖等。公开资料显示，箭牌家居是国内较早进入陶瓷卫浴行业的企业之一。根据 Euromonitor 数据，2018 年，公司在卫生陶瓷市场的市占率为7.3%，位列国内卫浴市场国产品牌前列。去年7月，箭牌家居首次提交招股书，直至今年7月14日，箭牌家居首发获通过，拟在深交所主板上市。招股书显示，从主营业务来看，贡献了近半收入的卫生陶瓷营收逐年下滑，从2018年的31.29亿元降至2020年的29.98亿元。箭牌家居在招股书中解释称，卫生陶瓷品类收入下降，主要是因为坐便器和盆类产品的销售收入减少。渠道方面，招股书显示，截至报告期末，箭牌家居经销商合计 1775 家，分销商合计 6440 家，终端门店网点合计 11491家。据21世纪经济报道，此次上市，箭牌家居抛出超大规模募资扩大产能的同时，其中大部分资金将布局智能化改造、研发中心建设和品牌营销网络升级，或将再次搅动陶瓷卫浴行业竞争格局。不过，箭牌家居经销收入占主营业务收入比例常年超九成。对此，证监会在发审会上提出问询，经销商库存是否与其经营能力匹配，是否存在向经销商压货的情况，经销收入是否真实实现。天风证券认为，目前箭牌家居营收逐年下降、毛利率不稳定，其未来的增长前景具有较大不确定性，且存在过度依赖单一渠道、偿债能力等问题，或将成为其持续盈利的阻碍。
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