行动教育：2021年度净利润约1.71亿元 同比增加60.05%
行动教育(SH 605098，收盘价：45.65元)3月16日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约5.55亿元，同比增加46.62%；归属于上市公司股东的净利润盈利约1.71亿元，同比增加60.05%；基本每股收益盈利2.21元，同比增加30.77%。报告期内，公司实现营业总收入、营业利润、利润总额、净利润、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长30%以上，主要系公司自2021年4月主板上市，提升了品牌影响力，市场开拓及经营状况良好。
2021年1至6月份，行动教育的营业收入构成为：管理培训占比88.6%，管理咨询占比10.45%，其他收入占比0.95%。
行动教育3月17日公布2021年年度分红预案：以8434.19万股股本为基数，向全体股东每10股转增4股，派发现金红利15元(含税)，合计派发现金红利总额为1.27亿元。
行动教育上市近8月累计上涨107.56%
截至2021年12月31日收盘，行动教育报收于56.33元，上市近8个月以来累计涨幅107.56%。2021年度共计9次涨停收盘，3次跌停收盘。行动教育当前最新总市值47.51亿元，在教育板块市值排名5/20，在两市A股市值排名2885/4604。个股研报方面，2021年行动教育共计收到10家券商的23份研报，最高目标价78.08元，较最新收盘价仍有38.61%的上涨空间。
行动教育(605098)：合同负债稳定增长 净利润大幅提升
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2022-03-18投资要点
业绩总结：行动教育发布2021 年年度报告，根据公告内容：1）公司在2021年实现收入5.55亿元，同比增长46.6%；归母净利润1.71亿元，同比增长60.1%。
2）21Q4 单季营收为2 亿元，同比增长30.4%；归母净利润6169 万元，同比增长26.2%。
核心培训业务量价齐升。公司2021 年管理培训实现收入4.9 亿元，同比增长48.9%，毛利率达83.6%。公司培训业务主打产品为校长EMBA 和浓缩EMBA。
在价的方面，公司2021 年9月宣布浓缩EMBA 学费提价，由2.88 万上调至3.58万，2022 年排课享受提价红利；在量的方面，截至2021 末，公司账面合同负债为7.8 亿元，较2020 末相比增20.1%，说明公司待排课程呈现增长态势。
利润增速超营收增速，成本费用控制良好。21Q3，公司营收同比增速为46.6%，归母净利润增速为60.1%，得益于公司良好的成本控制和费用控制。2021 年，公司毛利率为79.1%，呈提升趋势；费用方面，2021 年，销售费率为29%，较去年同期下降1.4 个百分点，管理和研发费用率分别为21.8%和5.9%。
咨询业务持续推进，多极发展助推业绩。2021 年，公司管理咨询业务实现收入5883 万，同比增长35%，毛利率为44.3%，同比下降6.6 个百分点，主要原因系公司聘请外部咨询师的业务毛利率较低，而2021 年外部咨询师业务占比提升，拉低整体毛利水平。
数字商学院扬帆起航，市场开拓更上层楼。公司加大研发投入，建设OMO 数字商学院，2021 年研发费用率同比提升1.2个百分点。公司于2021 年10 月下旬正式推出行动数字化商学院，自主研发Saas 平台，通过大将云项目为企业孵化中层干部。截至2021年末，公司数字商学院已与100 家企业建立合作关系。
盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024 年净利润分别为2.1、2.7、3.2 亿元，对应的PE 分别为19 倍、15 倍、13 倍。公司未来三年净利润年复合增长率为24%，PEG<1，维持“买入”评级。
风险提示：1）校长、浓缩、在线EMBA 等课程招生人数不达预期的风险；2）公司销售人员创收不及预期的风险；3）疫情反复排课不及预期的风险。
行动教育(605098)：业绩符合预期 盈利能力提升
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范欣悦 日期：2022-03-18事件：21年公司 实现收入5.55亿元、同增46.62%，实现归母净利润1.71亿元、同增60.05%，实现扣非后净利润1.50 亿，同增48.55%。拟派发现金红利0.84 亿元，占21 年归母净利润的49.38%，同时拟以资本公积向全体股东每10 股转增4 股。
点评：
管理培训和咨询收入高速增长。虽然Q1 和Q3 收到疫情反复的影响，公司21 年依旧实现收入5.55 亿元，同增46.62%，其中管理培训收入4.92 亿元，同增48.88%，占收入比重88.61%，管理咨询收入0.59 亿元，同增35.02%。
管理培训毛利率提升。21 年，公司综合毛利率同增0.25pct 至79.05%，其中管理培训业务毛利率同增0.59pct 至83.62%，管理咨询业务毛利率同减6.61pct 至35.02%。
销售费用控制良好。21 年，公司管理费用率同增1.18pct 至15.93%，研发费用率同增1.18pct 至5.87%，销售费用率同减1.40pct 至28.99%，财务费用率同增0.68pct 至-3.20%。
利润高增，盈利能力提升。21 年，公司实现归母净利润1.71 亿元、同增60.05%，在毛利率提升销售费用率下降的共同作用下，净利率同增2.51pct 至31.15%，盈利能力进一步提升。
合同负债稳定增长。公司上市之后影响力进一步提升，获客能力愈发显著。市场开拓良好，在手订单量推动业绩持续增长，截至21 年末，合同负债为7.76 亿元，同增20.91%。
投资建议：公司业绩符合预期，收入、利润高增长，盈利能力进一步提升，合同负债稳定增长。看好公司作为国内首家管理教育上市公司，在课程研发、销售体系、产品定位的竞争优势，预计2022~24 年EPS 为2.70/3.53/4.48 元/股，当前股价对应PE 为17x/13x/10x，维持“买入”评级。
风险提示：招生人数不达预期，造成公 司收入和利润不达预期；若新冠疫情局部反复，将影响部分课程的排课及报名，对公司经营和业绩的影响。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
