西部材料：2021净利润增长51.11%~76.3%，钛材板块维持快速增长-股票行情

　　西部材料2021年涨2.29%

　　截至2021年12月31日收盘，西部材料报收于18.52元，较2020年末的18.11元（前复权价）上涨2.29%。4月13日，西部材料盘中最低价报11.22元，股价触及全年最低点，8月31日股价最高见25.29元，最高点相较于年初最大涨幅达到39.68%。2021年度共计5次涨停收盘，3次跌停收盘。西部材料当前最新总市值90.42亿元，在小金属板块市值排名24/41，在两市A股市值排名1759/4604。
　　个股研报方面，2021年西部材料共计收到6家券商的9份研报，最高目标价27.5元，较最新收盘价仍有48.49%的上涨空间。

　　西部材料：预计2021年度净利润为1.2亿元~1.4亿元同比增长51.11%~76.3%

　　西部材料(SZ 002149，收盘价：14.16元)1月27日晚间发布业绩预告，预计2021年归属于上市公司股东的净利润1.2亿元~1.4亿元，同比增长51.11%~76.3%；基本每股收益盈利0.2458元~0.2868元。2021年度公司利润同比大幅增长的主要原因是：公司持续加大市场开拓力度，整体营业收入同比增长；同时大力推进产品结构优化升级，航空航天用钛合金产品等高附加值产品占比增加。

　　西部材料(002149)：盈利能力持续提高全年业绩实现高速增长

　　类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：黎韬扬日期：2022-02-18
　　事件
　　公司发布2021 年度业绩预告，预计全年实现归母净利润约12000万元–14000 万元；扣非归母净利润约9600 万元–11600 万元；基本每股收益约0.2458 元/股- 0.2868 元/股。
　　简评
　　新材料行业领军者，疫情环境下扣非净利润实现高速增长2021 年，公司预计归母净利润为1.20-1.40 亿元，同比增长51.11-76.30% ，扣非归母净利润为0.96-1.16 亿元，同比增长121.25-167.34%；基本每股收益0.2458-0.2868 元/股，盈利能力稳定增强。疫情大环境下实体经济受到冲击，但公司持续加大市场开拓力度，积极拓展军工、核电、环保、化工领域市场；大力推进产品结构优化升级。公司航空航天用钛合金产品等附加值产品占比增加助力利润增长，使得公司在经济增速放缓大环境中盈利能力不断增长。
　　现代化建设提速大背景，营收增长空间有望继续提升十四五期间加快国防和军队现代化，实现富国和强军统一是国家远景目标之一。在加速武器装备升级换代，军队组织形态现代化的背景下，公司以国家战略和市场需求为导向，抓住军工装备升级和制造业向高端化转型的机遇，推进产品优化，加强创新研发，积极培育开发新产业，实现公司高质量发展；在2021 年上半年公司实现销售收入11.57 亿元（+27.35%），其中在“十四五”期间钛材板块有望持续迎来高速增长，助力公司业绩，成为公司未来营收增长主要支撑点。
　　公司关联交易额度上调预示全年高增长
　　公司预计2021 年将会与关联方发生关联交易预计额为19,680 万元，截至2021 年9 月30 日，公司已发生关联交易12,914.44 万元。根据公司生产经营的实际情况对2021 年度日常关联交易预计额度进行调整，调整后预计公司2021 年将会与关联方发生关联交易26,720 万元。
　　关联交易以市场价格进行结算，不存在损害本公司及股东利益的情形。
　　同时由此可知公司的业务量增大、订单饱满；产业链和供应链较稳定，营收快速增长且业绩得到保障。
　　加强人才培养工作，坚持创新驱动发展
　　“十四五”规划下，公司积极推进人力资源管理的转型升级，为公司高质量可持续发展提供可靠的人力资源保障。同时公司持续推进“两个平台”建设。在创新平台建设，公司上半年联合技术中心引进硕博士10 余人，并启动了4 个实验室筹建工作；在数字化平台建设方面完成MES 系统与ERP 系统数据的互联互通，同时继续深入优化ERP 系统，进一步提升数据价值。在上半年的研发过程中，共投入0.43 亿元，申报工信委、发改委等各类项目40 余项，申请专利20 项，授权专利22 项。公司重视创新驱动发展，努力完善全产业链布局，积极扩展新市场，未来营收多方面支撑，有望基业常青。
　　积极围绕钛材业务板块，健全产业链体系，抓住市场机遇公司是国内新材料领军企业，研发创新持续投入，新项目、新产品、新技术研发成果显著。公司研发积累深厚，市场开拓时间悠久，现已发展成为规模大、品种全的金属材料深加工研发生产基地，拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品和精密加工制造等八大业务板块，产品主要应用于航空航天、核电、环保、海洋工程、石化、化工、冶金、电力等行业和众多国家大型项目。钛材板块是公司业务八大板块之首，在十四五期间，军品钛材需求高速增长背景下，公司以钛材为核心，以多年的技术研发和积淀形成的雄厚的技术实力和工艺制造能力为支撑，积极拓展其他板块，完善产业链，积极释放产能，生产效率以及市场占有率都得到提升。公司采取“订单驱动、以销定产”的生产经营模式，根据客户需求，通过定制化的研发及生产，以直销模式销售产品。
　　盈利预测与投资评级：持续提高核心竞争力，看好中长期发展空间，维持“增持”评级公司坚持在钛材板块等方面创立名牌产品，带动和提升公司其它产品质量的发展战略。公司“自主化核电站堆芯关键材料国产化项目”项目已达到预定可使用状态，其它项目正在建设。我们认为，受益于十四五期间军事装备加速现代化影响下，公司在产品技术研发和生产能力建设方面积极推进，钛材板块收入将维持快速增长态势。预计公司2021 年至2023 年的归母净利润分别为1.31、2.80 和3.31 亿元，同比增长分别为64.60%、114.52%和17.97%，相应21 年至23 年EPS 分别为0.27/0.57/0.68 元，对应当前股价PE 分别为55/26/22 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　1、原材料涨价影响利润增速；2、疫情反复影响订单执行