拉卡拉2021年实现归母净利润10.83亿元 同比增长16%
拉卡拉晚间发布2021年年报显示，该公司去年全年实现营业收入65.96亿元，同比增长19%；实现归母净利润10.83亿元，同比增长16%，连续7年归母净利润增速超过15%，基本每股收益1.38元，同比增长19%，累计服务商户数超2700万。年报显示，“支付服务”、“科技服务”两大业务成为拉卡拉业绩增长抓手。其中，该公司支付服务去年实现收入58.07亿元，同比增长19%，支付交易总金额5.16万亿元，同比增长17%；科技服务实现收入3.73亿元。
同日晚间，拉卡拉还发布了2022年第一季度业绩报告。在疫情反复、外部风险上升的背景下，该公司一季度实现营收15.78亿元，归母净利润为2.55亿元，同比增长10.09%。
拉卡拉(300773)：支付交易总额再创新高 费用率明显下降
类别：创业板 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：蒋佳霖/杨本鸿 日期：2022-05-04投资要点
事件：4 月28 日，公司发布2021 年报及2022 年一季报。2021 年，实现营业总收入、归母净利润66.18 亿、10.83 亿元，同比增长18.98%、16.31%；2022Q1，实现营业收入、归母净利润15.78 亿、2.55 亿元，同比变动-0.34%、+10.09%。
2021 年业绩稳健增长，期间费用率明显下降。2021 年公司业绩稳健增长，2022Q1 在疫情扰动下平稳发展。其中，2021 年的支付业务、商户科技服务实现收入58.07 亿、3.73 亿元，同比变动+24.48%、-41.57%，商户数量和支付规模持续增长。2021 年，销售费用率、管理费用率、财务费用率同比变动-3.72、-0.13、+0.29 个百分点，成本管控成效显著。
支付交易总额突破5 万亿，DCEP 场景持续落地。2021 年，公司支付交易总金额5.16 万亿元，同比增长17%。数字人民币方面，公司配合11 个试点城市发放数字人民币红包，消费笔数达7.5 万笔，总金额638.54 万元，并参与北京冬奥会支付环境建设。
保理收入持续增长，深耕“支付+”SaaS 平台。金融科技服务方面，物流、B2B 电商、跨境、租赁等行业客户的保理业务收入持续增长。IT 科技服务方面，公司开发“支付+”SaaS 产品，支付科技SaaS 平台、拓客SaaS 平台、云超门店数字化经营SaaS 平台全面拓展。
盈利预测与投资建议：基于2021 年报及2022 年一季报，调整公司2022 年至2024 年归母净利润预测为12.80/14.74/16.71 亿元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：收单渠道补贴力度加大拖累利润的
拉卡拉(300773)：疫情影响业绩 长期增长可期
类别：创业板 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：刘欣琦/孙坤 日期：2022-04-30本报告导读：
2021 年公司支付业务稳健增长，2022年一季度受疫情影响业绩承压，看好未来支付+科技双轮驱动下的业绩增长，“增持”评级，目标价37.03 元。
投资要点：
维持“增持”评级，维持目标价37.03元，对应2022年 26xP/E。公司2021 年营收和净利润为65.96 亿元/10.83 亿元，同比+19%/+16%；2022 年Q1 营收和净利润为15.78 亿元/2.55 亿元，同比0%/+10%，符合预期。考虑疫情影响，我们下调2022-2024 年营收和归母净利润为72.71/85.30/101.18 亿和12.17/13.72/16.14 亿，对应EPS 为1.52/1.71/2.02 元。我们维持“增持”评级，维持目标价39.20 元，对应22 年26xP/E。
商户支付业务规模继续提升，费率小幅下滑。公司是支付行业收单侧龙头，2021 年银行卡收单和扫码支付规模分别达到4.13 万亿和0.99 万亿，同比增长16%和25%。2021 全年收单费率0.105%，小幅下滑0.25bp，主要是公司向小微商户等让利，降低费率。公司支付业务规模稳步提升，成为公司业绩稳健增长的核心动力。
受疫情影响，短期业绩承压，支付+科技双轮驱动下，看好公司长期增长：公司1 季度扣非净利润下滑14%，分析主要原因是1 季度疫情反复，影响了公司线下收单业务。但长期来看，公司在线下收单市场构建了强大的地推团队，已形成壁垒，随着支付行业逐步出清，头部公司集中度不断提升，公司支付业务有望持续稳健增长。
同时公司发力商户科技业务，构建了金融科技SaaS 平台、支付科技SaaS 平台、拓客SaaS 平台等系统，为自身海量商户提供支付周边的各类服务，提升客户粘性，获取更多收入。此外，公司推出股票激励计划，有利于提升员工积极性，看好公司未来业绩增长。
催化剂：线下收单市场规模高增。
风险提示：疫情反复影响线下收单业务。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
