中际旭创2022年三季度业绩分析，中际旭创股票行情怎么样
中际旭创(300308)：三季度业绩超预期 光模块+激光雷达打开成长空间
类别：创业板 机构：天风证券股份有限公司 研究员：唐海清/王奕红/余芳沁 日期：2022-11-08
事件：公司于10 月28 日晚发布三季报：营收68.65 亿元，同增28.99%；归母净利润8.53 亿元，同增52.21%；Q3 单季度收入26.34 亿元，同增30.12%，归母净利润3.6 亿元，同增64.2%，业绩超此前市场预期。
流量持续增长的大趋势下，云计算厂商资本开支持续投入，200G/400G 等高端产品持续上量，公司作为全球高端光模块龙头，有望充分受益行业高景气，收入实现快速成长。
客户加快部署400G 和200G 等高端产品实现传输速率升级，公司高端产品的出货比重增加带动收入稳健增长。Q3 单季收入26.34 亿元（同增30.12%环增22.94%），创历史新高；归母净利润3.6 亿元（同增64.2%环增30.91%），增速高于收入，盈利能力提升显著。
毛利率持续改善，规模优势-成本优势持续巩固公司龙头地位公司领先的规模优势有效保证了公司制造和采购成本优势，新产品上量带来的产品结构不断优化，推动公司整体盈利能力不断优化。三季度叠加汇率波动带来的正向影响，单季毛利率同比提升5.21pct。期间费用率增加0.48pct，销售费用率增长0.27pct，为正常业务开拓；管理费用率微增0.07pct，基本稳定；研发费用率增长1.87pct，由于公司为保障新产品开发与技术升级而加大研发投入；财务费用率缩减1.73pct，受益于汇兑收益增加。
光模块向800G 升级，叠加激光雷达打开成长空间21 年公司位居全球光模块市场份额并列第一，且在前十大厂商中市场份额提升最多。800G 等新产品再次占据先发优势，龙头地位有望持续巩固，重点受益行业景气。
此外，公司在激光雷达产业链持续拓展。今年Q2 以来，Luminar 上调全年指引，Innoviz 与大众汽车签署40 亿美元激光雷达合同。激光雷达行业高速发展，公司作为光模块龙头切入激光雷达产业链，成本优势技术优势明显，有望打开更大长期成长空间。
投资建议：公司是全球高端光模块龙头，200G/400G 需求量显著增长，800G 继续占据先发优势，全球市场份额稳步提升。此外，公司进一步拓展激光雷达等新方向。预计公司22-24 年归母净利润分别为11.7、15.1、18.5 亿元，对应22-24 年PE 为20、16、13 倍，光模块+激光雷达，低估值高成长价值突显，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求低预期，全球疫情影响超预期，市场竞争风险，产品研发风险。
中际旭创(300308)公司深度报告：光模块行业领军者 多产业布局打开成长新空间
类别：创业板 机构：长城证券股份有限公司 研究员：侯宾 日期：2022-11-06
全球领先的数据中心光模块供应商，位于光模块第一梯队领先位置。公司为云数据中心客户提供100G、200G、400G 和800G 等高速光模块，为电信设备商客户提供5G 前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。据Lightcounting 发布的2021 年光模块厂商排名，中际旭创与Ⅱ-Ⅵ并列全球第一。
营收及利润稳健发展，未来业绩长期看好：公司2022 年前三季度实现营收68.65 亿元，同比增长28.99%；实现归母净利润8.53 亿，同比增长52.21%。营收及利润高速增长，受益于2022 年数据中心客户流量需求的增长以及资本开支的持续投入，200G 和400G 等高端光模块产品出货比重增加。
高速光模块市场需求旺盛，数通侧增长超预期：据Lightcounting 预计，随着5G 产业持续渗透和新一轮全球数据中心建设，2022 年光模块市场规模继续维持高速增长态势，预计达到107.7 亿美元，公司享受行业红利。
研发与收购齐头并进，加快光模块产业链垂直一体化布局：公司抓住硅光和相干光模块技术新机遇，率先实现产品研发量产和客户导入，始终走在光模块发展最前沿。同时，公司投资并购双管齐下，加快高端光模块产业布局，不断丰富光模块产品线，构建光模块产业链垂直一体化。
技术复用+产业链管理优势，拓展激光雷达等新业务：公司目前已成立激光雷达OEM/ODM 团队，将充分发挥在光模块领域积累的技术、工艺、供应链、设备与产能优势，进一步降低BOM 成本，未来或将在激光雷达代工领域形成新的盈利增长点。
投资建议：我们预测公司2022-2024 年归母净利润为10.65/13.17/16.06 亿元，当前股价对应PE 分别为25/20/16 倍，鉴于公司所处光模块与激光雷达的发展，未来业绩有望实现高速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、市场发展不及预期风险、新产品拓展风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
