301337亚华电子：国内较早从事医院智能通讯交互系统研发的企业
亚华电子(301337)：新股覆盖研究类别：创业板 机构：华金证券股份有限公司 研究员：李蕙 日期：2023-05-01
投资要点
5 月8 日有一家创业板上市公司“亚华电子”询价。
亚华电子（301337）：亚华电子是国内知名的医院智能通讯交互系统软硬件一体化综合解决方案提供商，主营业务为医院智能通讯交互系统的研发、生产和销售。公司2020-2022 年分别实现营业收入2.34 亿元/2.88 亿元/3.53 亿元，YOY 依次为42.25%/22.82%/22.65%,三年营业收入的年复合增速28.92%；实现归母净利润0.55 亿元/0.73 亿元/0.79 亿元，YOY 依次为37.64%/31.67%/8.70%，三年归母净利润的年复合增速25.36%。根据初步预测，2023 年1-3 月公司预计实现归母净利润410 万元至460 万元，同比增长32.73%至48.92%。
投资亮点：1、公司是国内较早从事医院智能通讯交互系统研发的企业之一，目前已在病房智能通讯交互领域处于龙头地位。公司自1998 年深耕医院智能通讯交互系统二十余年，除自主研发外，还积极开展产学研合作；曾与山东大学联合建设“护理装备与信息研究院”、与山东理工大学联合打造教学科研实践基地。凭借技术领先优势，公司产品用户已覆盖北京协和医院、中国人民解放军总医院、山东大学齐鲁医院等知名医疗机构。根据复旦大学发布的《中国医院综合排行榜》显示，2021 年公司百大医院市场覆盖率达75；且截至报告期末，公司产品已经累计服务约460 万张病床、9500 家医院，在病房智能通讯交互领域的市场占有率稳居前列，有望持续受益于未来智慧医院建设的加速推进。2、公司持续推动核心产品的迭代升级，不断促进业绩稳步发展。公司于1998 年推出首款病房交互系统，满足了院内病房护理呼叫的需求；2013 年，公司的二代病房交互系统能够主动获取患者信息，满足对患者进行的精细化医护管理需求；2018 年，新推出的三代病房交互系统可实现医患信息双向传输。随着新产品迭代的逐步推进，公司来自三代病房交互系统的销售收入增长较快，报告期间分别实现0.11 亿元、0.37 亿元、0.78 亿元，成为当前推动公司业绩增长的主要驱动力。此外，借助二代与三代病房交互系统设计中积累的丰富经验，公司积极研发养老智能通讯交互系统、5G 远程会诊、手术室协同、基于可穿戴设备的室内定位等产品，延伸布局更多智能通讯交互应用场景，为公司未来发展奠定良好的技术储备。
同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取荣科科技、思创医惠为亚华电子的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021 年第四季度至2022年第三季度可比公司的平均收入规模为8.50 亿元，销售毛利率为22.69%；相较而言，公司营收规模不及可比公司，但毛利率水平高于同业均值。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。
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