迎驾贡酒2021年净利润同比增加44.74%，股票涨102.21%-股票行情

　　迎驾贡酒：2021年度净利润约13.8亿元同比增加44.74%

　　迎驾贡酒(SH 603198，收盘价：59.34元)3月15日晚间发布2021年度业绩快报，营业收入约45.77亿元，同比增加32.58%；归属于上市公司股东的净利润盈利约13.8亿元，同比增加44.74%；基本每股收益盈利1.72元，同比增加44.54%。主要系本期公司中高档产品洞藏系列销售收入增加所致。

　　迎驾贡酒2021年涨102.21%

　　截至2021年12月31日收盘，迎驾贡酒报收于69.45元，较2020年末的34.35元（前复权价）上涨102.21%。3月9日，迎驾贡酒盘中最低价报26.11元，股价触及全年最低点，12月23日股价最高见77.92元，最高点相较于年初最大涨幅达到126.87%。2021年度共计9次涨停收盘，4次跌停收盘。迎驾贡酒当前最新总市值555.6亿元，在酿酒行业板块市值排名13/37，在两市A股市值排名296/4604。
　　个股研报方面，2021年迎驾贡酒共计收到13家券商的29份研报，最高目标价88元，较最新收盘价仍有26.71%的上涨空间。

　　迎驾贡酒(603198)：费用前置不改高增势能洞藏有望渐进升级

　　类别：公司机构：华安证券股份有限公司研究员：尹沿技日期：2022-03-16
　　主要观点:
　　事件描述:
　　公司公布21 年业绩预告,营收45.77 亿元,同比+32.58%;归母净利润13.80 亿元,同比+44.74%;归母扣非净利润为12.90 亿元,同比+45.58%。分季度看,公司21Q4 营收13.96 亿元,同比+14.27%;归母净利润4.18 亿元,同比-0.81%;归母扣非净利润为3.78 亿元,同比-5.50%,整体符合我们的预期。
　　产品结构优化效果显著,洞藏放量延续业绩高增
　　公司聚焦生态洞藏系列产品,精简中低端产品,持续推进产品结构优化升级,中高档产品收入占比不断提升。水乃酒之血,洞藏酿酒用水取自佛子岭水库的竹根剐水,凭借出众的酒质洞藏终端自点率显著提升。草根调研反馈,洞藏系列渠道利润尚未透明化,相比同价位带竞品依旧可观,渠道推力十足。综合业绩预告和渠道调研,我们预计公司中高档产品中,金银星系列恢复至疫情前水平,洞藏系列收入同比增速超50%,洞9 以上产品表现亮眼。
　　加大消费者培育力度,Q4 盈利能力短暂承压
　　公司21Q4 归母净利率同比转负主要系公司21 年中秋后加大费用投放,强化消费者培育所致。具体来看,为拔高洞藏品牌形象,公司一方面转变广告思路,投放主体由洞6/9 变为洞16/20,另一方面积极举办洞藏品鉴,流通端以洞16 为主,团购端则主推洞20。
　　徽酒升级进行时,助力洞藏渐进升级
　　2021 年安徽省常驻人口达6113 万,高新技术制造业同增27.4%,合肥都市圈生产总值同增8.6%,省内经济高质量发展支撑徽酒升级。目前,省内主流白酒消费价格带已升至200 元+,300 元+价格带快速崛起,500元+价格带蓄势待发。我们认为洞6/9 已在大众价位带具备消费基础,公司有望借助徽酒升级东风进一步完成洞16/20 的快速培育。
　　投资建议
　　公司多措并举已在省内打造六安、合肥两大标杆市场,以铜陵+巢湖、淮北+宿州为南北两翼实现快速扩张;在省外立足华东,开拓江苏、上海等核心市场,聚点成面形成全国影响力。此外,22 年春节疫情管控相对去年边际放松,渠道反馈徽酒春节动销亮眼,迎驾春节期间一度断货,公司开门红优秀表现有望延续业绩高增。我们预计2021-2023 年公司营收45.76、57.21、70.00 亿元,同比增长32.6%/25.0%/22.3%。归母净利润为13.80、17.73、22.08 亿元,同比+44.7%/+28.5%/+24.5%,EPS分别为1.72、2.22、2.76,对应PE 分别为34.40、26.77、21.50,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情散播风险,宏观经济不及预期风险,省内竞争加剧风险。

　　迎驾贡酒(603198)：结构升级持续增长势能强化

　　类别：公司机构：西南证券股份有限公司研究员：朱会振日期：2022-03-16
　　投资要点
　　事件：公司发布2021年度业绩快报，全年实现营收45.8亿元，同比+32.6%，实现归母净利润13.8 亿元，同比+44.7%；其中单Q4 实现营收14.0 亿元，同比+14.3%，实现归母净利润4.2亿元，同比-0.8%，单Q4收入符合市场预期，利润略低于市场预期。
　　洞藏势能加速释放，产品结构升级持续。公司全年围绕“233”发展战略，聚焦生态洞藏品类，在产品升级、市场布局、团队建设上取得突出成就，全年实现靓丽增长。1、得益于聚焦培育、定位精准、渠道推力足的突出优势，2021 年洞藏系列步入势能加速释放期，消费者认知和渠道铺市率稳步提升，洞6/9 进入全面普销状态，洞16/20 呈现出爆发式增长，洞藏引领产品结构快速升级，驱动全年净利率提升2.5 个百分点至30.2%，盈利能力持续提升。2、公司重点打造进攻学习型销售队伍，通过深挖酒店、宴席渠道，抢占核心终端，费用直投进行消费者培育，渠道力持续提升；21 年洞藏在合肥、六安等基地市场热度持续发酵，在淮北、蚌埠等市场呈现持续向好的发展态势。3、21年单Q4收入环比有所放缓，主因为21Q4 同期基数较高，叠加公司年末主动控制发货节奏；单Q4 利润端阶段性承压，预计主要系公司在央视、高速路、高铁站等平台加大费用投放。
　　春节动销超预期，22Q1有望实现开门红。1、22 年春节期间安徽市场未受疫情波及，疫情管控政策较往年宽松，返乡人员同比大幅增加；走亲访友、宴席、聚餐等消费热度显著优于往年，迎驾充分受益于徽酒春节旺销行情。2、草根调研反馈，春节期间洞藏系列动销显著超预期，洞藏系列在部分市场一度出现终端缺货现象，其中百元价位的洞6 表现尤为出色；此外，金银星和普酒亦实现良性增长，春节后渠道二次打款补货积极，22Q1 大概率实现开门红。
　　区域扩张推进中，看好全年高弹性。1、受益于安徽经济强劲增长和龙头酒企积极培育，徽酒迎来新一轮主流价位快节奏升级，叠加次高端价位成为徽酒品牌的第二成长曲线，升级节奏感十足。2、22年春节洞藏动销超预期，为全年高增长奠定坚实基础；借洞藏势能加速释放东风，22 年公司将加速推进区域渗透扩张，22年将在皖北市场加大市场培育力度；此外，公司重点布局“沿江战略”，将开拓合肥市场的模式和打法向芜湖、安庆等皖南市场复制。3、洞藏高增引领结构升级，当前洞藏系列占比仍低于年份原浆系列，未来洞6、9将继续快速放量，洞16、20 有望接棒发力，结构升级带动毛利率快速提升，利润爆发力十足。